??? 2008年，美国汽车金融公司贷款占汽车销售额比重已达到近70%，贷款购车比例在90%以上。汽车金融已成为发达国家汽车消费的主要方式和汽车集团盈利的重要来源。
????相比之下，国内汽车金融显然具备较大发展空间。至2008年末，国内汽车贷款比例仅有8.5%。如此低的贷款比例不仅远低于欧美日等发达国家，甚至低于同为“金砖四国”的俄罗斯、巴西和印度。
????我们预计，随着边际消费倾向更高且更适应信用消费的“80后”逐步开始工作，贷款购车需求在未来3~5年有望快速提升，而专业汽车金融公司较快的发展，使得汽车金融快速发展成为可能。我们预计，往后8年汽车贷款复合增长率将达20%，到2016年汽车信贷规模将达到约5000亿元，届时汽车金融公司总盈利有望达到39亿元。
????也就是说，汽车金融业务有望成为汽车公司又一盈利增长点。目前即使上汽通用汽车金融公司对上海通用的渗透率也仅在10%左右；从盈利层面来看，汽车金融业务对汽车公司盈利贡献更是不到3%，具备较大提升空间。
????我们认为，拥有汽车金融公司股权的上市公司上海汽车、东风集团和一汽富维将受益汽车金融业务发展。 | 
