????投资者最早在第四季度才有可能等到QE3,金价才有可能大幅上涨，这已经是最乐观的假设
????2011年叱咤风云的黄金理财产品，在2012年吃了瘪。“收益已经不可同日而语，今年我买的黄金理财产品收益令人失望，微利保本而已。2011年动辄10%以上的收益已经是浮云。”投资者小吴告诉《国际金融报》记者。专家指出，一方面黄金投资产品确实收益下滑，但另一方面投资者在购买黄金理财产品时也存在不少误区。
????产品收益滑铁卢
????据普益财富最新数据显示，上半年到期银行理财产品共12936款，有8083款产品公布了到期收益率，平均到期收益率为4.81%，其中57款产品未实现最高预期收益率。
????在这些到期收益率低于最高预期收益率的产品中，挂钩黄金价格的结构性产品成为该类产品的重灾区。例如，中行的两款挂钩黄金价格的产品均只实现了最低预期收益率，其中一款实现0.5%的最低收益率，与最高预期收益率相差5%。此外，光大银行同期发行一款挂钩石油期货和黄金价格的结构性产品实现5%的收益率，与其公布的12%的最高预期收益率也相差7%。
????兴业银行资深贵金属分析师蒋舒在接受《国际金融报》记者采访时表示：“上半年，很多机构是看涨黄金价格的，方向判断上与后期市场表现存在偏差，导致了挂钩黄金的理财产品收益不佳。”
????光大期货黄金分析师孙永刚指出：“2011年黄金上冲至每盎司1920美元的历史高点，然后8月开始金价掉头大幅下跌，可以说2011年8月是个分水岭，8月分前黄金所处背景与8月至今黄金所处的环境已经发生了改变。2011年黄金波动剧烈，波幅大，上冲下跌都较为猛烈，2012年，金价走势相对平缓，行情平淡。”
????黄金理财有误区
????投资者小吴告诉记者：“买黄金理财产品看重的就是黄金具有对冲纸币危机的保值功能，在全球经济复苏迟缓，货币泛发的背景下，我认为黄金投资具有一定优势，只是没有想到收益与我的预期相差甚远。”
????蒋舒表示，投资者购买黄金理财产品有不少误区。“首先，购买时投资者要看清理财产品的收益实现条件。挂钩贵金属市场的理财产品由债券和黄金期权等工具组成，每个产品都有自身的特点，有些产品看跌黄金金价，只有金价跌至一定价格水平时（如每盎司1300美元），投资者才能获利；有些产品设定了区间，金价只有在某一个区间（如每盎司1500至1800美元）内，投资者才能获利等等，因此在购买此类产品时，自身必须对黄金走势有一个基础的判断。而并不是买了黄金理财产品就是看多金价的。”
????也许有投资者会产生疑问，如果自己是看多金价的，那么到底是买黄金理财产品，还是直接参与T+D黄金投资或者黄金期货呢？
????蒋舒认为：“实物黄金、黄金理财产品、T+D黄金投资和黄金期货对于投资者来说面临的风险不一样。最保守的自然是实物黄金，而黄金理财产品有最低保底收益，投资者即使判断错误走势也不会血本无归，而T+D黄金投资和黄金期货风险较高，要求投资者有一定操作经验和市场熟悉程度。”
????金价趋势仍难辨
????黄金理财产品的收益惨淡与黄金市场价格走势有一定关系。
????目前，金价已经宽幅震荡数月，那么金价在下半年是否会走出趋势呢？
????从上半年走势来看，2012年黄金价格先扬后抑，1、2月，金价反弹，不断刷新年内新高，2月29日金价开盘就攀升至每盎司1788美元创下了年度新高，但此后3日金价迅速跌至1600美元一线。5月金价更是连续下挫，整体重心下移，目前金价依然在每盎司1530至1640美元宽幅震荡。
????孙永刚指出，在信用货币时代中，黄金其实已经成为货币超发的对冲工具，由于黄金在全球范围内以美元计价，货币超发主要是美元的超发。蒋舒表示：“金价处于一个尴尬的境地，第三季度仍然难以走出震荡格局。”
????2011年9月以来，金价走势主要受到美国货币政策预期影响，而欧债危机的发展也增加了金价的波动性。如果美国失业率数据急剧恶化，美联储也必须观察一段时间才能推出新一轮量化宽松政策，也就是说投资者最早在第四季度才有可能等到QE3,金价才有可能大幅上涨，这已经是最乐观的假设。
????而欧债危机继续恶化的可能性较大，一旦恶化美元被动升值，这将打压亿美元计价的黄金价格。
????“因此，第三季度黄金价格走势震荡偏空。”蒋舒预计。而金价没有趋势性走势，那么黄金理财产品的收益也将受到局限。（记者 张竞怡） | 
