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[华泰证券]理财专栏

    2012-07-31 09:08    作者:    来源:华泰证券

????一、上周股市综述

????上周大盘继续创出新低,“钻石底”2132点被击破。虽然指数每每创出新低后,盘中均有放量拉起,但持续力和攻击力仍然有限,表明市场中虽有部分资金在做试探性的介入,但影响力甚微。7月24日,盘中虽有资金拉高,但上证指数并未将缺口补齐,说明目前的市场仍然处在筑底的阶段。

????上周公布的7月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)数据虽然升至5个月高点,但是就业指数却明显恶化,从6月的48.8下滑至47.4,并已连续5个月低于50,创出了2009年3月以来的新低。就业直接关系社会稳定,并且就业岗位一旦失去,想要再恢复过来就相当困难。所以,经济减速上升到就业问题时,如果政府继续采取微调的措施来稳增长的话,经济指标出现反复的可能性就会增大。

????从目前资金的情绪来看,进入场的分歧仍然很大,场内的观望气氛却很浓厚。一方面,伴随着市场的下跌,股票和基金账户的开户情况有所回暖, 7月16日至7月20日当周,新增A股开户数为8.41万户,较上周增加0.67万户,增幅8.56%,新增A股开户数已是连续两周增加。基金方面,新增基金开户数4.80万户,创7月新高;而另一方面,人民币的贬值趋势仍然强烈,已经引发了部分资金的出逃,上周B股指数大跌也说明了这一点。而场内资金来看,A股空仓的比例却在不断提升,并且首度超过了66%。

????二、后市研判

????随着经济形势的进一步下行,不少区域刺激的政策也在不断出台,而市场上也似乎重现了"炒地图"的景象。从上海到宁波,从宁波到南京,一系列利好政策说明地方政府已经展开了自救,但是,从影响力度来看,这些地域炒作持续的时间和力度都非常弱。尽管市场正在积累这些利好的消息,但显然还未看到累积的效果,或许只有中央出台力度更大的政策才能吸引场外资金的进场。

????从市场走势来看,上期本刊已经提到,在国内宏观经济没有数据证明已企稳的背景下,市场难以出现大的反弹行情。上周强势股仍然出现补跌的现象,市场风险还在释放的过程中,未来如果周k线出现底背离,可能会出现一些小幅的反弹,但这只适合极少数风险承受力较强的投资者。在市场弱势的格局下,可以进行多元化的资产配置,本期本刊也增加了相应的栏目,建议投资者关注。

????三、市场热点扫描和资金流入流出情况

????上周热点板块  资金流入净值(万元)  占流通市值比(%)

????金融服务   23,469.04     0.01

????轻工制造   19,063.74     0.20

????纺织服装   474.98        0.05

????信息服务   -1,628.00     -0.06

????综  合   -6,690.11     -0.05

????餐饮旅游   -8,955.80     -0.04

????交运设备   -11,755.05    -0.01

????公用事业   -14,106.99    -0.04

????信息设备   -17,489.98    -0.08

????黑色金属   -22,923.76    -0.07

????四、个股点评

????海正药业 (600267):

????下半年逐步向好,有望迎来更快发展。

????投资亮点:

????上半年公司经营面临多重挑战:1、肿瘤原料药(11 年收入2 个多亿,毛利很高)下游制剂厂设备改造影响需求,今年上半年基本没有供货;2、新增合同制备订单、多个现有品种受制于产能,需求难以转化为收入;3、外沙原料药基地搬迁,经营短期受影响;4、他汀类、奥利司他价格有所下滑,影响盈利能力。

????目前,公司富阳生产基地原料药生产线日前以零缺陷顺利通过FDA 认证,正式批文预计数月内下发,合同制备订单四季度起有望逐步释放。肿瘤原料药恢复供货时间取决于下游制剂厂设备改造进程,大概率四季度起逐步好转。外沙原料药生产基地搬迁、技术改造也将于年内解决,因此,预计今年三、四季度起公司经营有望逐步向好,13、14 年将迎来更快发展。

????公司与辉瑞合作方案已经顺利通过商务部审批,正在等待发改委最终核准,双方有关合资事宜谈判全部结束,合资公司运营进入倒计时,预计将于13 年1 月份正式并表。海正将向合资公司注入75 个品种,涉及肿瘤药、抗感染等品种,占公司制剂内销收入的85%以上,辉瑞注入6+2 个品种,涉及内分泌、青霉素等品类,销售规模略大于海正。通过合资,海正国内制剂销售有望上台阶。

????海正多项业务进入爆发前夜:(1)跨国药企生产转移周期长,要求高,一旦确立合作关系,订单量大,盈利水平高;(2)辉瑞合资将唤醒海正众多沉睡的好品种,海正制剂业务将上一个台阶;(3)安柏诺三个临床适应症上市(风湿性关节炎、强直等),产品盈利性极强。维持12-14 年每股收益预测0.69、0.90、1.17 元,同比增长15%、30%、30%,对应预测市盈率22、17、13 倍,海正厚积薄发,可长期关注。

????免责声明:

????本稿件为华泰证券股份有限公司撰写

????本稿件的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情的范围内,与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系。在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。

????本公司具有中国证监会核准的"证券投资咨询"业务资格,经营许可证编号为:Z23032000。

????华泰证券提示您:股市有风险,投资须谨慎

编辑:黄祎婧    

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