????香港恒生指数上周五(11月2日)收涨1.33%，触及15个月来的最高点位。与之相比，A股指数上周虽然收涨，但股指仍在低位徘徊，技术派人士最为看重的量能指标始终未能有效放大。一些A股“大户”也借着人民币短期升值的势头，将资金投向了港股。但在一些海外对冲基金经理看来，A股投资者与其折腾着去“追涨”港股，倒不如坚定地抄底A股，因为港股的火爆会给A股带来正面的刺激。
????在对冲基金领域，景林所管理的金色中国基金从2004年7月成立至2011年12月底，累计净收益率达到604.05%。今年上半年，该基金还被亚洲对冲基金组织评选为最佳的海外中国对冲基金。香港景林资产管理公司董事总经理曾晓松表示，Ｈ股近来的行情主要是受到QE3推出和欧债危机缓和以及人民币升值预期等因素推动，国际资金涌入香港市场，引发了此前很多卖空港股的基金平仓。加上投资者对中国经济硬着陆的忧虑缓解，一同将港股推向高位。而Ａ股涨幅落后的原因有很多，包括市场受到国际资金面的影响相对滞后、股票估值相对Ｈ股仍然较高（特别是中小盘股和创业板股票），投资者同质化等问题都影响着A股的表现。
????曾晓松说：“越来越多的经济数据和货币数据，如PM1、M2增速等，令我们相信中国经济已经处于底部区间，而中国股票、特别是在香港和美国上市的中国股票，其估值整体而言，和欧美及除中国以外的亚洲区其他市场相比，都具有吸引力。”
????2009年曾获全球对冲基金业绩排名第二的睿智华海基金基金经理张承良则认为，此次涌入香港的资金，目标并不是港币，而是对准相关的人民币资产。“比如工商银行(3.91,0.04,1.03%)这样的H股，过去一两年，H股远远跑输外围市场。然而在QE3的背景下，有眼光的投资者就会认为，在美元贬值、人民币升值的背景下，这些人民币资产会具有相当好的投资价值。另外从时间上看，QE3是今年9月13日宣布的，至今国企指数涨幅领先于恒生指数。而按照以往的情况，恒生指数要比国企指数上涨的多。由此可以推断，海外对冲基金将美元换成港币的目的就是为了得到H股。”张承良分析。
????海外资金涌入港股目标指向香港上市的中国企业，下一步则有可能直指A股中的优质国企。张承良指出：“热钱冲击香港，对A股肯定也是好事，水涨船高嘛。如果H股涨到一定程度，部分资金就会抛售H股，通过其他渠道进入内地买入A股。另外从AH比价关系看，H股上涨也是有利于A股上涨的。” | 
