betway必威体育

图片
首页 新闻 问政 betway必威体育 论坛 汽车 楼市 家装 理财 饮食 旅游 ENGLISH
 
您的位置:梧州零距离网>> 理财频道>>金融>>行业>>正文
         高级搜索
全球宏观经济缓慢复苏 利空贵金属

    2013-05-20 09:14    作者:毛剑雷    来源:瑞达期货研究院金属部

贵金属行情分析

一、 行情回顾

上周金价总体呈单边下滑态势,伦敦金录得七日连跌。周初美国零售销售数据强于预期,周中欧元区龙头国家德国一季度GDP数据低于预期,法国更是陷于萎缩,此消彼长之下美元大幅攀升。另一方面,美联储官员再现退出QE言论,更是助涨美元,施压贵金属价格。周五晚间,美国5月密歇根大学消费者信心指数创下近年新高,美元强势突破84一线,金价再度大幅下滑。 截至5月17日,伦敦金现货收于1359.58,周报跌6.1%,沪金1312合约收于275.11元/克,周报跌5.66%。

二、 贵金属价格影响因素

1. 国际宏观现状: 上周美国经济数据喜忧参半,周内美国4月零售销售月率上升0.1%,预期为下降0.3%,表现大幅强于预期,5月密歇根大学消费者饿信心指数初值报83.7,亦创下近年新高,显示内需方面依旧持续复苏中。而5月纽约联储制造业指数为-1.43,意外跌破荣枯分界线,不及预期,各项指标均大幅下滑,显示4月制造业的颓势有延续至5月的趋势。就业数据也稍不如意,5月11日当周初请失业金人数上升3.2万人至36万人。 总体来看当前情况比起当时4月数据一致走弱的局面仍然处于不断改善中,但难断言已经全面复苏。

联储官员对QE的态度也明显分化,有多数官员倾向逐步退出购债计划,但也有部分官员认为应该加大宽松力度。笔者维持此前观点,认为今夏美国就业市场的数据表现将尤为重要,其将作为判断美国经济是否持续复苏的重要依据,若届时就业市场表现持续好转,则有望在四季度缩减QE规模。但在当前经济数据好坏参半,而通胀维持低位的情况下,料联储倾向于维持当前货币政策不变。 欧元区情况依旧不太乐观,法国第一季度GDP初值较前季度下滑0.2%,连续两季萎缩;德国第一季度GDP初值较前季度成长0.1%,增幅低于预期;欧元区第一季度GDP初值季率下降0.2%,整体欧元区经济的复苏仍有待时日。另一方面,有传言称欧央行正在调查银行业将如何应对负存款利率,加强了市场对欧元区继续宽松的预期,继续施压欧元。

了解上述宏观背景之后,我们大致得出了以下结论:第一,市场风险偏好仍处在相对高位。尽管美国数据并未一边倒地好转,但是市场对经济复苏的正预期强烈,道指本周再度刷新新高。5月初至今,VIX波动率指数持续维持在15以下的低位,显示市场风险偏好处在高位,另外截至5月16日,美国10年期国债收益率与Baa级企业债利差为2.81%,比3月均值下降了近10个基点,同样显示市场风险偏好总体仍向偏暖发展,资金偏好风险资产,贵金属避险属性难以发挥。第二,真实负利率有抬头的趋势。真实利率与金价一直保持着良好的负相关关系。

在去年四季度后美国经济复苏,真实利率有所回升的情况下,金价表现出很强的回调意愿。简单来说,回升的真实利率增加了黄金的持有成本, 另一方面真实利率的走强反映美元资产吸引力的上升,将推动美元上涨。这里用10年期通胀指数国债(TIPS)来代替真实利率,截至5月16日,其收益率报-0.4%,比上周再度回升10个基点,可以预见若美国经济持续复苏,而通胀处于可控制范围内,真实利率将不断回升,金价中期承压很强。第三,美元仍将维持强势。鉴于美国经济对比欧元区及其他经济体仍然处于强势状态,美元仍将维持强势。

另一方面,由于联储部分鸽派人士态度的小幅转变,使得当前市场对美联储缩减QE愈发加强,市场对美元上涨的信心更加加强。而具体何时缩减QE,前文已有提到,笔者依旧认为今夏就业市场表现将尤为关键,若其持续好转,则料将在今年四季度缩减QE规模。最后,疲弱的经济促使非美国家宽松政策的出台,同样支撑美元上涨,施压金价。截止到5月14日美元隐含净多头由226720份增加至273960份,增幅达20.8%,继上周大幅上涨后本周再度攀升。

2. 全球通胀情况:主要经济体通胀依旧处于可控制范围内。上周最新的数据显示,美国4月CPI月率为-0.4%,创08年以来最大跌幅,欧元区4月CPI月率终值为-0.1%,亦处于下滑中。可以发现,全球通胀总体处于低位,且在可预期的将来,仍将保持在低位,因此不利于贵金属抗通胀属性的发挥,利空于金价。当然,低通胀环境为各国央行的刺激政策提供了空间,此前也已经提到,4月初至今,多家央行已经实行了降息手段,但总体来看通胀仍然没有发生恶性变化的迹象。当然从长期来看,宽松的货币环境将给市场注入流动性,推升资产价格,利多于金价,但是在中短期,对金价没有非常明显的支撑作用,这从最近几次各国央行实施宽松时可以看出,金价并没有受到大幅提振,反而因为非美货币的宽松,推升了美元价格,对金价产生了一定的压制。

3. 实物需求:官方购金继续,其是黄金基本面最重要的支撑之一。根据WGC最新公布的报告,今年一季度央行购金量达109吨,尽管同比下降5%,但仍为连续第7个季度购金量超过100吨。实物金需求方面,最大消费国中国与印度的总黄金需求在一季度分别达到294吨与257吨,同比增幅为20%与27%。但全球一季度黄金总需求却同比下滑了13%至963吨,主要由于一季度黄金ETF净流出177吨(主要为美国投资者抛售)。当然上述数据的时间段并未包括4月的金价暴跌时期,根据中国商务部上周最新的报告,中国4月金银珠宝销售增长71.9%,比3月份加快54.2%,比上年同期加快62.3%,而4月印度黄金进口更是同比增138%达118吨创15年新高,其时购金热情可见一斑。

但值得注意的是当前购金热已经有消退的迹象,美国铸币局5月金币销售明显较4月放缓,而印度5月的佛陀满月节金币销售亦未录得大幅攀升,与此形成对比的是黄金ETF持仓却依旧在下滑中。可以预见,若实物金需求不能维持,而黄金ETF持仓继续缩减,则后期金价仍将持续受压。白银下游需求方面,国内家电库存走低,后期备库行为可能会对白银需求有一定支撑。另外日本3月半导体订单与出货量环比均有所上升,短期对白银价格有一定支撑。

4. 基金投机仓与ETF持仓:截止2013年5月14日,COMEX期金净多头头寸周减少5697手,至83726手,降幅6.37%,为连续四周减少。金价自反弹高点回落,基金净多持仓创下近年新低,显示投机资金继续看空后市。截至5月17日黄金ETF基金持仓1038.41吨,回到2009年3月附近水准。以实物投资为主的ETF基金持仓本周再度下降13.24吨,施压金价,并显示中长期投资者对金价后市不看好。白银方面COMEX期银周净多头头寸减少2857手,至10794手,降幅20.93%,净多持仓自上周小幅反弹后,再度大幅回落。5月18日白银ETF基金持仓10252.69吨, 周大幅减持187.71吨,基金持仓大幅下滑使得银价后市堪忧。

三、 行情总结与展望

目前全球宏观经济正处于缓慢复苏阶段,但总体来看市场的风险偏好仍处高位,利空于贵金属价格。另一方面今夏美国就业市场的表现尤为重要,将作为美国经济能否延续复苏的重要依据,如若美国经济继续复苏,美元将维持强势,真实利率延续回升,而通胀总体仍处可控区域,贵金属将持续受到压制。实物金需求为当前反弹的重要力量之一,其在一季度抵消了部分ETF持仓流出的影响,并在4月中下旬引领了金价反弹,但从5月的情况来看,其抢购热潮已见消退迹象,后期可持续性有待考验,但ETF持仓仍在不断下滑中,总体而言料贵金属后期仍将振荡下行。技术面上看,金价接连失守1420,1400,1385之后,下方目标直指1320前低,而当前短期跌幅过大,日线指标进入超卖区域,或有调整修正需求,操作建议前期空单于低位获利部分减持,待反弹继续逢高布局空单。银价早间在下破前低22与中期支撑21.3后,一度引发大量抛售,大幅下滑至20.3附近,打开下方空间,整体保持客观跌势,显示弱势格局将延续,但短线跌幅过深,建议低位空单部分获利减持。

免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料,瑞达期货股份有限公司力求准确可靠,但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为瑞达期货研究院,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

编辑:黄祎婧    

《梧州快报》本地新闻早知道  梧州第一手机新闻资讯平台
订阅方式:移动用户发送by10658714   

相关阅读
 



我也来说两句 0条评论 | 查看评论
会员登录名: 密码: 匿名发表
留言内容:
综合新闻
·第二届骑楼城文化旅游节11月2日启动
·风筝大赛11月2日举行 单位或家庭可报名
·中秋节假期市区交通拥堵多因乱停车
·中秋假期景区显冷清 市民大多选择在家中过
·中秋节假期最后一日出现明显客流高峰
·中秋夜市民在河东防洪堤放孔明灯险烧电线
·中秋假期“节俭风”吹冷土特产市场
图片新闻
旅客返程高峰
白云路塌方占道半月没人清理
梧州老字号特色小吃街
“秋老虎”发威
冲上云霄
建设中的南广高铁
节日里 郊游去
中秋赏月
彩云追月
张罗晚宴
版权所有: 梧州日报社  
桂ICP备08001990号 | 零距离广告价目 | 网站建设价目 | betway必威体育:我们 | 招聘信息