????本周为5月的收官周，因国内外无重量级数据公布，市场亦迎来短暂的修整期。对于股指，“红五月”基本确定，本周将继续蓄势，红六月值得期待；而黄金，虽呈低位反弹迹象，但受宏观基本面偏空压制，恐反弹后继无力，趋势仍偏弱。宏观上，上周公布的汇丰PMI降至49.6，较4月50.4呈现显著回落，7个月以来首次跌破荣枯线之下；行业方面，27日数据显示，4月份工业企业实现利润同比增长9.3%，较1-3月份回落2.8个百分点。宏观、行业数据印证国内经济复苏较为孱弱，去库存压力仍较大。
????国外方面，近期公布的数据整体偏好。美国4月耐用品订单超预期，成屋销售创三年半新高，就业市场不断改善，并引发市场对美联储提前退出QE的担忧。来自德国5月IFO商业景气指数远超预期，预示在德国引领下，欧元区经济有望延续恢复。但PMI数据表明，全球制造业复苏依旧疲软。此外，全球性货币宽松仍是推动市场变动主导因素之一。受经济数据影响，近期全球股指出现强振荡，日经指数单日暴跌千点；同时，出于避险因素，黄金出现超跌反弹迹象。但综合来看，我们认为，市场或过分担忧。美国的经济刚现复苏迹象，短时不大可能停止“输血”。当前中国经济复苏缓慢，但经济下行风险可控，而且资金面短时也不会收紧，“改革+稳增长”将构成政策调控的主基调。 股指：经济疲软仍将承压股指，短期不具备大幅上攻动力；但市场对经济转型、城镇化、新股改革等诸多政策红利抱以乐观态度，中长期趋势整体偏好。
????基于当前形势，中小企业板和创业板或将延续强者恒强态势，但随着改革深入、经济数据改善及创业板风险积累，市场关注重心将向蓝筹股转移。因此，本周将蓄势修整，预计沪深300运行空间2550-2660。待经济企稳或新政策推出，股指有望迎来一波反弹行情。因此，当IF1306回落至2550点附近，建议可适度建立多单。黄金：基本面上，因全球宏观经济正处于缓慢复苏阶段，总体来看市场风险偏好仍处高位，利空于贵金属价格。持仓上，当前ETF持仓仍在持续下滑中，显示投资需求仍在不断减少，对贵金属价格施压很重。技术上，金价上周自低位回抽之后总体运行于1350-1400区间，上方千四压力逐步被确认，久攻不下则料将重归跌势。操作建议，以阻力区域逢高布局空单较为有利，参考位置在1400左右。 | 
