?自去年底以来，国内通胀升温，在中性偏紧的货币政策环境下，市场利率有所抬升，货币基金一路涨势喜人，市场上更是出现7日年化收益超5%产品。受益于温和通胀下的一些业绩改善题材，不少投资者也从节后A股春节行情中获得了不错收益。
?
全球通胀预期抬头
自2008年的金融危机以来，全球央行为了对抗通货紧缩不断为市场注入流动性。从去年下半年开始，各经济体逐渐出现走出通缩阴影的迹象。近期出炉的经济数据亦显示出美国、中国、欧洲等经济体的通胀出现不同程度的回升，全球通胀预期抬头。
国内数据亦显示出通胀升温。1月全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%，创下近32个月的新高。受大宗商品和原材料价格推动，1月中国生产者价格指数（PPI）同比增速从前一个月的5.5%跃升至6.9%，为连续第五个月上涨。
此外，饱受通缩与“脱欧”困扰的欧洲也在通胀数据方面出现回暖。欧元区1月份通胀率升至1.8%，并创下2013年2月以来的最大增幅，接近欧洲央行的目标水平。日本央行行长黑田东彦在1月底指出，日本经济持续逐步复苏，至2018年经济增长将超过潜在增速，CPI将接近2%目标水平。
?
可适当增持货币类资产
去年2月为春节月，CPI基数较高，预计2月份CPI将明显回落，而PPI在低基数影响下将继续回升至7%以上；2016年来看，上半年通胀风险整体可控、下半年通胀压力可能会高于上半年。
在利率结构性上升期，较优的投资策略就是持有货币类资产。随着回购利率的提升，货币类资产的回报率在增加。节后货币基金收益继续攀升，市场上已出现7日年化收益超5%产品。余额宝7日年化收益率已从去年11月的2.4%上升至目前的3.6%。业内专家指出，作为现金管理的好工具，货币基金具备良好的流动性，享有免税政策，随着收益看涨，将会有越来越多的市民将买货币基金视为取代银行存款的新储蓄手段。
?
A股结构性行情值得看好
股市方面，历史数据研究显示，当温和通胀时，上证指数所受影响较小，甚至还会加速上行；在温和通胀时期，商品价格上涨，会刺激企业利润有一定的增加，达到合理的小溢价，进而对股市有正面影响。从目前走势分析，市场普遍认为，2017年股市将震荡向上，结构性行情值得把握。
日前方正证券首席经济学家任泽平旗帜鲜明地指出，可战略看多A股，2017年有望迎来结构性牛市行情。“2017年市场对宏观经济分歧较大，但我们对经济的观察比市场偏乐观，主要是需求超预期、信贷超预期和改革超预期，带来业绩超预期。”任泽平分析，在此基础上，“行业景气正从上下游向中游传导，未来一段时间正是中游崛起的黄金时期，建议投资者向中游和改革两大主线展开进攻。”
无独有偶，来自海通证券的观点也表示，从目前而言，经济、通胀尚在合理区间内，一季报披露前市场也没有业绩压力，政策持续发力有望驱动行情徐徐展开。结合中央和地方政策披露的密度以及推进力度，预计国企改革、“一带一路”、医疗改革、财税改革等有望成为市场关注的热点。
（据南方日报） | 
